Таблица 1.2. Горизонтальный анализ баланса ОАО "Измайловская мануфактура".
| |На |На конец 1998 |На конец 1999|
|Показатели |конец |года |года |
| | | | |
| |1997 | | |
| |года, | | |
| |тыс. | | |
| |руб. | | |
| | |тыс. |% к |тыс. |% к |
| | |руб. |1997 |руб. |1998 |
|Актив | | | | | |
|I. Внеоборотные активы | | | | | |
|Нематериальные активы |— |— |— |— |— |
|1.2. Основные средства |27 738|23 162|83,5 |21 468|92,7 |
|1.3. Незавершенное |— |— |— |108 |— |
|строительство | | | | | |
|Долгосрочные финансовые |2 |2 |100,0 |2 |100,0 |
|вложения | | | | | |
|Прочие внеоборотные активы |— |— |— |— |— |
|Итого по разделу I |27 740|23 164|83,5 |21 578|93,2 |
|II. Оборотные активы | | | | | |
|2.1. Запасы |1 747 |2 341 |134,0 |5 627 |240,4 |
|2.2. НДС |88 |173 |196,6 |626 |361,8 |
|2.3. Дебиторская |944 |5 112 |541,5 |6 411 |125,4 |
|задолженность | | | | | |
|2.4. Краткосрочные финансовые |— |— |— |— |— |
|вложения | | | | | |
|2.5. Денежные средства |27 |5 |18,5 |20 |400,0 |
|2.6. Прочие оборотные активы |— |— |— |— |— |
|Итого по разделу II |2 806 |7 631 |272,0 |12 684|166,2 |
|БАЛАНС (I+II) |30 546|30 795|100,8 |34 262|111,3 |
|Пассив | | | | | |
|III. Капитал и резервы | | | | | |
|3.1. Уставный капитал |84 |84 |100,0 |84 |100,0 |
|3.2. Добавочный капитал |27 172|27 172|100,0 |27 172|100,0 |
|3.3. Резервный капитал, фонды,| | | | | |
|целевые финансирование и |5 419 |2 967 |54,8 |2 888 |97,3 |
|поступления | | | | | |
|3.4. Убытки |- 4 |- 4 |94,0 |- 2 |53,7 |
| |881 |585 | |460 | |
|Итого по разделу III |27 794|25 638|92,2 |27 684|108,0 |
|IV. Долгосрочные пассивы |— |— |— |— |— |
|V. Краткосрочные пассивы | | | | | |
|5.1. Заемные средства |500 |2 187 |437,4 |1 250 |57,2 |
|5.2. Кредиторская |2 084 |2 885 |138,4 |5 043 |174,8 |
|задолдженность | | | | | |
|5.3. Расчеты по дивидендам |— |— |— |— |— |
|5.4. Доходы будущих периодов |— |— |— |— |— |
|5.5. Фонды потребления |— |— |— |— |— |
|5.6. Резервы предстоящих | | | | | |
|расходов и платежей |168 |85 |50,6 |285 |335,3 |
|5.7. Прочие краткосрочные | | | | | |
|пассивы |— |— |— |— |— |
|Итого по разделу V |2 752 |5 157 |187,4 |6 578 |127,6 |
|БАЛАНС |30 546|30 795|100,8 |34 262|111,3 |
Большое значение для оценки финансового состояния имеет
вертикальный (структурный) анализ актива и пассива баланса, при
котором основное внимание сосредоточено на относительных показателях.
Цель вертикального анализа заключается в расчете доли отдельных статей
в итоге баланса и оценке ее изменений. С помощью вертикального анализа
можно проводить межхозяйственные сравнения. К тому же относительные
показатели сглаживают негативное влияние инфляционных процессов. В
таблице 1.3. представлен баланс предприятия по укрупненной
номенклатуре статей.
Из нее видно, что с каждым годом на ОАО увеличивалась доля
оборотных средств, следовательно, можно сделать вывод, что:
. сформирована более мобильная структура активов, что улучшает финансовое состояние предприятия, так как способствует ускорению оборачиваемости оборотных средств;
. часть текущих активов отвлечена на кредитование потребителей товаров, прочих дебиторов. Это свидетельствует о фактической иммобилизации части оборотных средств из производственной программы. На ОАО сложилась именно такая ситуация: снизилась доля внеоборотных активов и соответственно увеличилась доля оборотных активов. При этом доля дебиторской задолженности выросла в 1998 г. с 3,1 до 16,6%, а в 1999 г. — до 18,7%;
. происходит сворачивание производственной базы.
Анализируя структуру пассива баланса, следует отметить как
положительный момент финансовой устойчивости предприятия высокую долю
капитала и резервов, то есть собственных источников предприятия, хотя
эта доля в источниках средств снизилась в 1998 г. с 91 до 83,3%, а в
1999 г. — до 80,8%. Отрицательной оценки заслуживает увеличение доли
кредиторской задолженности.
Таблица 1.3. Вертикальный анализ баланса ОАО "Измайловская
мануфактура".
| |На |На |На |
|Показатели |конец |конец |конец |
| |1997 |1998 |1999 |
| |года |года |года |
| | | | |
|Актив | | | |
|I. Внеоборотные активы | | | |
|1.1. Нематериальные активы |— |— |— |
|1.2. Основные средства |90,807 |75,214 |62,658 |
|1.3. Незавершенное строительство |— |— |0,315 |
|1.4.Долгосрочные финансовые вложения |0,007 |0,006 |0,006 |
|1.5. Прочие внеоборотные активы |— |— |— |
|Итого по разделу I |90,814 |75,220 |62,979 |
|II. Оборотные активы | | | |
|2.1. Запасы |5, 719 |7,602 |16,424 |
|2.2. НДС |0,288 |0,562 |1,827 |
|2.3. Дебиторская задолженность |3,091 |16,600 |18,712 |
|2.4. Краткосрочные финансовые вложения |— |— |— |
|2.5. Денежные средства |0,088 |0,016 |0,058 |
|2.6. Прочие оборотные активы |— |— |— |
|Итого по разделу II |9,186 |24,780 |37,021 |
|БАЛАНС (I+II) |100,000|100,000|100,000|
|Пассив | | | |
|III. Капитал и резервы | | | |
|3.1. Уставный капитал |0,275 |0,273 |0,245 |
|3.2. Добавочный капитал |88,954 |88,235 |79,307 |
|3.3. Резервный капитал, фонды, целевые |17,741 |9,635 |8,429 |
|финансирование и поступления | | | |
|3.4. Убытки |- |- |- 7,180|
| |15,979 |14,889 | |
|Итого по разделу III |90,991 |83,254 |80,801 |
|IV. Долгосрочные пассивы |— |— |— |
|V. Краткосрочные пассивы | | | |
|5.1. Заемные средства |1,637 |7,102 |3,648 |
|5.2. Кредиторская задолженность |6,822 |9,368 |14,719 |
|5.3. Расчеты по дивидендам |— |— |— |
|5.4. Доходы будущих периодов |— |— |— |
|5.5. Фонды потребления |— |— |— |
|5.6. Резервы предстоящих расходов и платежей|0,550 |0,276 |0,832 |
|5.7. Прочие краткосрочные пассивы |— |— |— |
|Итого по разделу V |9,009 |16,746 |19,199 |
|БАЛАНС |100,000|100,000|100,000|
Горизонтальный и вертикальный анализ взаимно дополняют друг друга, на их основе строится сравнительный аналитический баланс.
1.3. Сравнительный аналитический баланс[4]
В сравнительном аналитическом балансе имеет смысл представить лишь
основные разделы актива и пассива баланса.
Сравнительный аналитический баланс характеризует как структуру
отчетной бухгалтерской формы, так и динамику отдельных ее показателей.
Он систематизирует ее предыдущие расчеты.
В таблице 1.4 и 1.5 представлены сравнительные аналитические
балансы за анализируемые 1997, 1998 и 1999 гг. данного предприятия
(графы 2, 3, 8 заполнены на основе данных таблицы 1.2, графы 4,5 —
данных таблицы 1.3).
Таблица 1.4. Сравнительный аналитический баланс ОАО "Измайловская мануфактура" за 1997 и 1998 гг
| |Абсолютные |Удельный | |
| |величины |вес, % |Изменения |
| |(тыс. руб.) | | |
|Показатели | | | |
| |на |на |на |на |Абсол|Удельн|% к |% к |
| |конец|конец|конец|конец|ютных|ого |вели|измене|
| |1997 |1998 |1997 |1998 | |веса, |чина|нию |
| |г. |г. |г. |г. |велич|% |м |итога |
| | | | | |ин, | |1997|баланс|
| | | | | |тыс. | |г. |а |
| | | | | |руб. | | | |
|1 |2 |3 |4 |5 |6 |7 |8 |9 |
|Актив | | | | | | | | |
|1. Внеоборотные| | | | | | | | |
|активы |27 |23 |90,81|75,22|- 4 |- |+ |+ 1 |
| |740 |164 |4 |0 |576 |15,594|16,5|837,75|
|2. Оборотные | | | | | | | | |
|активы. |2 806|7 631|9, |24,78|+ 4 |+ |+ |+ 1 |
|В том числе: | | |186 |0 |825 |15,594|172,|937,75|
| | | | | | | |0 | |
|Запасы |1 747|2 341|5,719|7,602|+ 594|+ 1, |+ |+ |
| | | | | | |883 |34,0|238,55|
|Дебиторская | | | | | | | | |
|задолженность |944 |5 112|3,091|16,60|+ 4 |+ |+ |+ |
| | | | |0 |168 |13,509|441,|1637,9|
| | | | | | | |5 |0 |
|Денежные |27 |5 |0,088|0,016|- 22 |- |- |- 8,84|
|средства | | | | | |0,072 |81,5| |
|БАЛАНС |30 |30 |100,0|100,0|+ 249|— |+ |100,0 |
| |546 |795 |00 |00 | | |0,8 | |
|Пассив | | | | | | | | |
|1. Собственный |27 |25 |90,99|83,25|- 2 |- 7, |- |- |
| |794 |638 |1 |4 |156 |647 |7,8 |865,86|
|капитал | | | | | | | | |
|2. Заемный |2 752|5 157|9,009|16,74|+ 2 |+ |+ |+ |
|капитал. В том | | | |6 |405 |7,737 |87,4|965,86|
|числе: | | | | | | | | |
|Кредиты и займы|500 |2 187|1,637|7,102|+ 1 |+ |+ |+ |
| | | | | |687 |5,465 |337,|677,51|
| | | | | | | |4 | |
|Кредиторская | | | | | | | | |
|задолженность |2 084|2 885|6,882|9,368|+ 801|+ |+38,|+ |
| | | | | | |2,468 |4 |321,69|
|БАЛАНС |30 |30 |100,0|100,0|+ 249|— |+ |100,0 |
| |546 |795 |00 |00 | | |0,8 | |
Все показатели сравнительного аналитического баланса можно разбить
на три группы:
. показатели структуры баланса (гр. 7);
. показатели динамики баланса (гр. 8);
. показатели структурной динамики баланса (гр. 9).
На основе сравнительного баланса осуществляется анализ структуры
имущества. Структура стоимости имущества дает общее представление о
финансовом состоянии предприятия. Она показывает долю каждого элемента
в активах и соотношение заемных и собственных средств, покрывающих их,
в пассивах. В структуре стоимости имущества отражается специфика
деятельности каждого предприятия.
Из таблицы 1.4 видно, что в 1998 году имущество ОАО увеличилось на
249 тыс. руб., или 0,8%. При этом произошло резкое изменение структуры
стоимости имущества в сторону увеличения удельного веса в нем
оборотных средств на 15,6% за счет роста дебиторской задолженности (+
13,5%) и запасов (+ 1,9%). Это говорит о росте мобильности имущества
предприятия. Однако произошло снижение денежных средств на 22 тыс.
руб., или 81,5%.
Анализ структуры изменений в пассиве показывает, что прирост
имущества произошел преимущественно за счет заемных источников (доля
кредиторской задолженности увеличилась на 38,4%, займов — 5,5%). При
этом наблюдается снижение доли собственных средств на 2156 тыс. руб.,
или 7,8%. Так как прирост источников произошел преимущественно за счет
заемных источников, то повышение мобильности имущества носит
нестабильный характер. То есть в последующие периоды этих средств
может не быть, по крайней мере, в прежних размерах.
Таблица 1.5. Сравнительный аналитический баланс ОАО "Измайловская мануфактура" за 1998 и 1999 гг.
| |Абсолютные |Удельный | |
| |величины |вес, % |Изменения |
| |(тыс. руб.) | | |
|Показатели | | | |
| |на |на |на |на |Абсол|Удель|% к |% к |
| |конец|конец|конец|конец|ютных|ного |велич|измене|
| |1998 |1999 |1998 |1999 | |веса,|инам |нию |
| |г. |г. |г. |г. |велич|% | |итога |
| | | | | |ин, | |1998 |баланс|
| | | | | |тыс. | |г. |а |
| | | | | |руб. | | | |
|1 |2 |3 |4 |5 |6 |7 |8 |9 |
|Актив | | | | | | | | |
|1. Внеоборотные| | | | | | | | |
| |23 |21 |75,22|62,97|- 1 |- |- 6,8|- |
|активы |164 |578 |0 |9 |586 |12,24| |45,75 |
| | | | | | |1 | | |
|2. Оборотные | | | | | | | | |
|активы. |7 631|12 |24,78|37,02|+ 5 |+ |+ |+ |
|В том числе: | |684 |0 |1 |053 |12,24|66,2 |145,75|
| | | | | | |1 | | |
|Запасы |2 341|5 627|7,602|16,42|+ 3 |+ |+ |+ |
| | | | |4 |286 |8,822|140,4|94,78 |
|Дебиторская | | | | | | | | |
|задолженность |5 112|6 411|16,60|18,71|+ 1 |+ |+ |+ |
| | | |0 |2 |299 |2,112|25,4 |37,47 |
|Денежные |5 |20 |0,016|0,058|+ 15 |+ |+ 300|+ 0,43|
|средства | | | | | |0,042| | |
|БАЛАНС |30 |34 |100,0|100,0|+ 3 |— |+ |100,0 |
| |795 |262 |00 |00 |467 | |11,3 | |
|Пассив | | | | | | | | |
|1. Собственный | | | | | | | | |
| |25 |27 |83,25|80,80|+ 2 |- |+ 8,0|+ |
|капитал |638 |684 |4 |1 |046 |2,453| |59,01 |
|2. Заемный |5 157|6 578|16,74|19,19|+ 1 |+ |+ |+ |
|капитал. В том | | |6 |9 |421 |2,453|27,6 |40,99 |
|числе: | | | | | | | | |
|Кредиты и займы|2 187|1 250|7,102|3,648|- 937|- |- |- 27,3|
| | | | | | |3,454|42,8 | |
|Кредиторская | | | | | | | | |
|задолженность |2 885|5 043|9,368|14,71|+ 2 |+ |+ |+ |
| | | | |9 |158 |5,351|74,8 |62,24 |
|БАЛАНС |30 |34 |100,0|100,0|+ 3 |— |+ |100,0 |
| |795 |262 |00 |00 |467 | |11,3 | |
Данные таблицы 1.5 характеризуют структуру стоимости имущества ОАО
в 1999 г. и показывают те же тенденции, что и при анализе структуры
имущества предприятия в 1998 г. То есть имущество предприятия за 1999
г. увеличилось на 3467 тыс. руб., или 11,3%. Это произошло за счет
притока заемного капитала (+ 1421 тыс. руб.), затем вложенного в
основном в оборотные активы. Однако наблюдается рост собственных
средств на 2046 тыс. руб., или 8%. Это говорит о том, что повышение
мобильности имущества в 1999 г. носит более стабильный характер, чем в
1998 г., так как рост произошел не только за счет увеличения заемных
средств, но и за счет увеличения собственного капитала, что позволяет
судить о некотором улучшении финансового состояния "Измайловской
мануфактуры".
Для поддержания высокой мобильности имущества, как постоянного
финансового показателя, ОАО необходимо привлекать как можно меньше
заемных средств и по возможности увеличивать собственные.
Сама по себе структура имущества и даже ее динамика не дают ответ
на вопрос, насколько выгодно для инвестора вложение денег в данное
предприятие, а лишь оценивают состояние активов и наличие средств для
погашения долгов.
АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ[5]
2.1. Значение финансовой устойчивости
Одной из характеристик стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Она обусловлена как стабильностью
экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность
предприятия, так и от результатов его функционирования, его активного
и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних
факторов.
Финансовая устойчивость — характеристика, свидетельствующая о
стабильном превышении доходов над расходами, свободном маневрировании
денежными средствами предприятия и эффективном их использовании в
бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая
устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной
деятельности и является главным компонентом общей устойчивости
предприятия.
Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату
позволяет выяснить, насколько правильно предприятие управляло
финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате.
Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям
рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку
недостаточная финансовая устойчивость может привести к
неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для
развития производства, а избыточная — препятствовать развитию,
отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким
образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным
формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов.
Внешним ее проявлением выступает платежеспособность.
Платежеспособность — это способность своевременно полностью
выполнить свои платежные обязательства, вытекающие из торговых,
кредитных и иных операций платежного характера.
Оценка платежеспособности дается на конкретную дату. Однако следует
учитывать ее субъективный характер и то, что она может быть выполнена
с различной степенью точности.
Платежеспособность подтверждается данными:
. наличие денежных средств на расчетных счетах, валютных счетах, краткосрочные финансовые вложения. Эти активы должны иметь оптимальную величину. Чем значительнее размер денежных средств на счетах, тем с большей вероятностью можно утверждать, что предприятие располагает достаточными средствами для текущих расчетов и платежей. Однако наличие незначительных остатков средств на денежных счетах не всегда означает, что предприятие неплатежеспособно: средства могут поступить на расчетные, валютные счета, в кассу в течение ближайших дней, краткосрочные финансовые вложения легко превратить в денежную наличность. Постоянное кризисное отсутствие наличности приводит к тому, что предприятие превращается в "технически неплатежеспособное", а это уже может рассматриваться как первая ступень на пути к банкротству;
. об отсутствии просроченной задолженности и задержки платежей;
. несвоевременном погашении кредитов, а также длительном непрерывном пользовании кредитами.
Низкая платежеспособность бывает как случайной, временной, так и
длительной, хронической. Причинами этого могут быть:
. недостаточная обеспеченность финансовыми ресурсами;
. невыполнение плана реализации продукции;
. нерациональная структура оборотных средств;
. несвоевременное поступление платежей от контрактов;
. излишки товаров на ответственном хранении.
Высшей формой устойчивости предприятия является его способность
развиваться. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой
финансовых ресурсов и возможностью при необходимости привлекать
заемные средства, то есть быть кредитоспособным.
Кредитоспособным является предприятие при наличии у него
предпосылок для получения кредита и способности своевременно
возвратить взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет
собственных ресурсов.
За счет прибыли предприятие не только погашает свои обязательства
перед банками, бюджетом, страховыми компаниями и другими
предприятиями, но и инвестирует средства в капитальные затраты. Для
поддержания финансовой устойчивости важен не только рост абсолютной
величины прибыли, но и ее уровня относительно вложенного капитала или
затрат предприятия, то есть рентабельности. Следует помнить, что
высокая прибыльность связана с более высоким риском, а это означает,
что вместо дохода предприятие может понести значительные убытки и даже
стать неплатежеспособным.
Таким образом, финансовая устойчивость предприятия — это такое
состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование,
которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и
капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в
условиях допустимого уровня риска.
На финансовую устойчивость предприятия влияет огромное многообразие
факторов, таких как:
. положение предприятия на товарном рынке;
. производство и выпуск дешевой, пользующейся спросом продукции;
. его потенциал в деловом сотрудничестве;
. степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;
. наличие неплатежеспособных дебиторов;
. эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.п.
В. М. Радионова и М. А. Федотова предложили следующую
классификацию:[6]
. по месту возникновения — внешние и внутренние;
. по важности результата — основные и второстепенные;
. по структуре — простые и сложные;
. по времени действия — постоянные и временные.
Внутренние факторы зависят от организации работы самого
предприятия.
Рассмотрим основные из них.
Устойчивость предприятия прежде всего зависит от состава и
структуры выпускаемой продукции и оказываемых услуг, издержек
производства. Причем важно соотношение между постоянными и переменными
издержками.
Другим важным фактором финансовой устойчивости предприятия, тесно
связанным со структурой выпускаемой продукции и технологией
производства, является оптимальный состав и структура активов, а также
правильный выбор стратегии управления ими. Искусство управления
текущими активами состоит в том, чтобы держать на счетах предприятия
лишь минимально необходимую сумму ликвидных средств, которая нужна для
текущей оперативной деятельности.
Чем больше у предприятия собственных финансовых ресурсов, прежде
всего, прибыли, тем устойчивее его положение. При этом важна не только
общая масса прибыли, но и ее распределение, особенно та доля, которая
направляется на развитие производства.
Большое влияние на финансовую устойчивость предприятия оказывают
средства, дополнительно мобилизуемые на рынке ссудных капиталов. Чем
больше денежных средств может привлечь предприятие, тем выше его
финансовые возможности, однако, возрастает и финансовый риск —
способно ли будет предприятие своевременно расплачиваться со своими
кредиторами.
Здесь большая роль отводится резервам как одной из форм финансовой
гарантии платежеспособности хозяйствующего субъекта.
Итак, внутренними факторами, влияющими на финансовую устойчивость,
являются:
. отраслевая принадлежность субъекта хозяйствования;
. структура выпускаемой продукции (услуг), ее доля в общем платежеспособном спросе;
. размер оплаченного уставного капитала;
. величина и структура издержек, их соотношение с денежными доходами;
. состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и структуру.
Кроме того, к внутренним факторам следует отнести компетенцию и
профессионализм менеджеров предприятия, их умение учитывать изменения
внутренней и внешней среды.
К внешним факторам относятся экономические условия хозяйствования,
господствующая в обществе техника и технология, платежеспособный спрос
и уровень доходов потребителей, налоговая, кредитная политика
правительства РФ, законодательные акты по контролю за деятельностью
предприятия, внешнеэкономические связи, систему ценностей в обществе и
др.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10
